标的资产持续回落

时间:2017-09-21 03:07 来源:未知 作者:萧县新闻

  9月以来,上证50ETF持续回落,周二日内振荡下跌至2.72,较前期高点2.818下跌3.5%。期权市场交投活泼,全日累计成交736386手,较上一交易日减少120693手,认购与认沽分离成交455967手和280419手,成交量PCR值维持在0.65左右,较前值简直无变化,市场情感偏乐观。持仓量方面,主力9月合约中,认购与认沽分别持仓563427手和503878手,均超过总体持仓量的50%。总体来看,认购持仓近两周浮现显著增长态势,持续7个交易日超过100万手,认沽持仓亦小幅上涨,这在一定水平上解释投资者持续看好后市。从相对量上看,认购持仓高于认沽,投资者等待标的资产的进一步上涨。

  

  图为期权持仓量比较

  标的资产高位回落,导致认购期权全线下跌,最大跌幅达54.9%,认沽合约中,仅有部分虚值合约外,其余合约小幅上涨,涨幅位于1%?7.8%之间。基于上证50ETF期权价格盘算而成的中国波动率指数(iVX)日内一路下跌至12.98%,总体看,iVX出现显明下跌态势。标的资产历史波动率同样小幅下跌,目前保持在12.24%左右。就主力9月合约而言,认购、认沽各合约隐含波动率差别较大,值域位于10%?61%,认购略大于认沽,二者均值分别为27.66%和24.46%,与其相比,远月月份隐含波动率远低于9月合约。从结构上剖析,9月认购认沽依然保持“执行价格越高,隐含波动率越低”的左偏结构,实值认购与虚值认沽定价偏高。

  

  图为主力合约隐含波动率对照

  综合来看,上证50ETF连续回落,但长期依然坚持强势,提议逢低买入虚值认购或卖出虚值认沽,标的资产持有者应踊跃购入远期认沽期权,防控价钱下跌危险,保守投资者可基于波动率偏度构造构建认购价差组合。


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